通过几年合作，远东变得强大起来。但这种混合所有制企业毕竟不是民营机制，投资决策效率不高的弊端很快显露。

　　投资决策的低效率来自于国有股与员工股在长远战略上的偏差。作为国有电力巨头来说，新远东基本定位于配套的电缆生产企业，同时从中获得不错的投资回报；然而，对于远东创业团队来说，希望把远东打造成百年老店。

　　电力行业的主辅改革给新远东带来绝佳的改制机会，2001年，蒋锡培开始进京与四家国企谈改制。这一谈又是一年时间。

　　2002年初，远东终于与华能等国有股、集体股股东签订协议，回购68％的国有股和7％的集体股，远东再度民营化。

　　与1994年号召全员入股不同的是，2002年股改的核心人员激励色彩更加明显：80％的股份由远东高层所持有，20％的股份由中层管理人员、生产、技术骨干人员和营销经理所持有。

　　时至今日，经济学家们还在争论混合所有制经济的优劣。但在数年之前，远东高管们已经敏锐地感受到混合制中的国有股和职工股的企业战略偏差。

　　第五次改制：这一次戴什么帽

　　再度民营化的远东面临新的挑战——2002年至今，需求虽然旺盛，但电线电缆市场的竞争日趋激烈。此外，2006年央行两动利率，三次上调存款准备金率，加上其他部委联手开展的行政调控风暴。在宏观调控声色俱厉的背景下，中国民营企业再次受压。

　　面对新的市场环境，蒋锡培又在酝酿第五次改制。

　　在这一时段，中国民营经济风起云涌，万象、复星等民企借助国企改制，通过资本市场收购猎物，不断壮大。同时，盛大、百度等高科技新贵们也炫耀于资本市场舞台上，不断复制着令人难以相信的增长神话。

　　与此形成对比的是，远东目前仅有一家上市公司：三普药业，而且主营为医药，远东的优质电线电缆资产都在其外。此种反差，深度撞击蒋锡培的大脑——与资本市场的嫁接将是远东的第五次改制必由之路。

　　2005年末，远东控股集团成立，2006年远东又重新梳理了业务框架和机构治理。

　　蒋锡培说，“时代在变，企业必须因时而变。远东未来将进一步进入资本市场，进一步提高企业竞争力，向一个真正的国际化现代化企业转变。”

　　那么，第五次改制是不是对前四次改制的彻底变革？“不是对前四次改制的否认。”蒋锡培指出，改制是不断地完善企业。

　　蒋锡培透露，继2005年5月投资国内领先的P2P流媒体公司Mysee之后，2006年11月，远东控股再次出手，投资了一家由清华大学博士生张小玮创办的移动电子商务网站——北京商机无限电子商务有限公司。“在2007年，远东将加大对创业者的支持力度，不管这些创业者来自传统行业，还是新兴行业。”

　　有分析人士认为，此前，远东发展受制于所有制因素较大，蒋氏极尽所有制变化腾挪之能事；而现在，中国经济商业化氛围基本形成，蒋氏改制将更多地转为资本财技和科技创新新要素。

　　从远东戴红帽子、摘红帽子、股份制、混合所有制再到民营控股集团这一改制历程，可以发现，远东的改制实际是过去20多年来中国民营企业改制路径的一个缩影。

　　百度神话般的高成长深度撞击蒋锡培的大脑，远东第五次改制正在酝酿。十几年来远东“政府+市场=成功”的经营逻辑或将改写为“资本财技+科技创新=成功”。