关键字:剖析 私募基金 作用 弊端 管理

    企业融资新选择

　　诱惑与代价并存。

　　对企业而言，私募基金最大的诱惑无疑是高回报率，此外，私募基金还具有优于风险投资的优势。风险投资追求的是投资后退出，在产权流动中实现短期投资回报，而私募基金追求的是中期回报，避免了短期行为。同时，私募基金更看重的是投资回报，而不是绝对控制权，这给企业自主经营保留了空间。

　　当然，高回报并非凭空而来，私募基金也需要企业付出一定的代价。首先是融资成本高，国内私募基金由于资金总量和运作能力都有限，虽然少数私募基金开始涉足实业投资，但往往投资周期较短，仅为2-5年，因而利息远高于银行贷款；其次是融资风险，由于私募基金均为暗箱操作，又缺乏有效监管，信息上的障碍使得风险控制和防范更加困难；另外国内私募基金缺乏运作技巧和经验也增加了风险。

　　私募基金选择投资对象的标准。

　　私募基金追求投资的长期回报，而不是短期套现，因而对投资对象有着严格的要求。以凯雷为例，所寻找的并非具有重组机会的企业，而是对资产质量良好的企业情有独钟；其次是企业的规模，凯雷在中国的战略核心只有两个，即创业项目和国企改制，凯雷对中国企业的出资额一般在8000万到1亿美元，面向的都是行业领先的企业；还有就是行业成长性，这从凯雷投资携程、太平洋保险、分众等新兴市场企业就可以看出。

　　而对于国内的私募基金，他们更看好能源、基础设施、旅游、政府支持项目、医疗机构等投资，在投资项目规模选择上，更看重2000万-１亿元左右的项目。这样的选择也是有道理的，这类项目前期已有投入，企业也积累了一定的运作经验。另外，由于收益和风险比较合理，上市公司增加的新项目也是私募基金关注的重点。

　　用好私募基金。

　　私募基金按投资类型可分为以下几种：风险投资，投资目标通常是初创企业或处于发展前期的企业，要求投资对象有高成长率；扩展资金，投资目标是已建立成功盈利模式并已证明被市场接受的企业，以公开上市为目标；收购基金，以企业举债方式收购成熟企业，或为管理层、小股东或外来投资者对企业进行的收购提供资金；扭转收购，目标是那些管理层无能或股东不良作为，难以体现企业应有的潜力和价值的企业，收购后会参与企业整改，再通过出售而获利；夹层融资，投资目标是成熟的、却无法获得银行贷款、也无法发行债权的企业，要求企业有稳定充足的现金流，也要有良好的成长预期。

　　对于准备向私募基金融资的企业，需要做足准备工作，充分了解各种方式的特点，对风险和成本进行评估，选择与企业发展相匹配的融资方式。

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