哈飞 昌河 重组 汽车 汽车制造 股份

　　整合艰难

　　然而，就是这个资本市场纷纷看好的中航科工，目前正在陷入整合的困境。

　　2003年10月，中航科工（2357.HK）在香港上市。中航科工在整合了中航二集团旗下昌河集团、哈飞集团以及东安动力等主要的汽车资源后，汽车销售收入占该公司总收入的80%以上。中航科工上市招股材料中明确指出，中航科工将进一步整合旗下汽车资源，使其发挥规模效益和协同效益。

　　按照招股说明书的承诺，中航科工将随后启动一系列重组计划。在目前外界知悉的几套整合方案中，最为明确的一套方案是东安动力整合哈飞汽车之后，中航科工再将东安动力和昌河股份两家上市公司进行合并，成立中航汽车，从而实现中航科工汽车资产的整体上市。

　　2004年内，哈航和昌河的部分高层进行了换岗，而在人事变动之后，相关资产的整合也在加快进行。2004年12月30日，东安动力董事会发布公告称，东安动力将用配股募集资金的方式收购哈飞汽车100%的股权。2006年8月4日，昌河股份发布公告，昌河航空所持公司293446987股国有法人股现已划转给中航科工。

　　然而由于东安动力整合哈飞并不顺利，进而影响到中航科工整合的进程。据记者了解，虽然东安动力和哈飞已经在一起办公，但由于受到股改影响，东安动力未能如期将哈飞纳入上市公司。东安动力证券部人士表示：“现在时机错过了，由于股权分置改革未能实施，我们也不知道下一步该如何操作。”而在东安动力收购哈飞受挫之后，昌河股份的人士也对重组表示困惑，一位不愿透露姓名的人士透露：“近日中航科工在哈尔滨举行了一次内部会议上，会上并没有对整合的事情进行过半点讨论。”

　　西南证券汽车分析师董建华说：“昌河和哈飞两个企业级别一样，互有竞争，中航科工本身整合难度就比较大。再加上近几年军费增加比较快，对中航科工本身而言，军品概念更有诱惑，单纯整合汽车资源没有多大意义。”

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